撰文：Marie Poteriaieva

翻译：白话区块链

比特币上周突破 10 万美元，标志着一个重要里程碑。然而，许多山寨币的表现已超越比特币，预示着新一轮山寨币季的到来。

自年初以来，市值前 50 的加密资产中有 20 种涨幅超过比特币的 124%。山寨币市值上升、媒体关注增加及山寨币季指数攀升，表明市场风险偏好正在上升，有利于高收益潜力的山寨币。CCData 报告显示，11 月交易量和未平仓合约均创新高，进一步印证了这一趋势。

投资山寨币等同于投资 Web3 和其他区块链产业。美国大选后，市场对监管明确性的乐观情绪增强。CryptoQuant 数据显示，山寨币交易量并非由 BTC 交易对驱动，意味着市场增长真实且独立，而非简单的轮动。这可能使两类加密资产同时上涨。

自 11 月以来的反弹预示 2025 年将迎来更大规模的山寨币季。新兴技术和趋势将吸引更多机构投资者和风投的关注。

1. 山寨币季不仅仅关乎价格

山寨币季通常指山寨币持续跑赢比特币的阶段，常出现在比特币四年周期的最后一年。市场热情从比特币蔓延至其他币种，推动大市值山寨币接近或超越历史高点，中小市值币种则因新叙事而突破未知高点。最终，FOMO 情绪将整个市场推向过热状态，预示调整和熊市的到来。

然而，山寨币季不仅涉及价格，更代表市场活动、应用普及和创新的全面进化。每一轮山寨币季反映了独特技术变革和市场趋势。

2017 年以 ICO 热潮和 NFT 兴起为标志；2021 年融合 DeFi、NFT 和游戏热潮，Layer2 解决方案应运而生。展望未来，2025 年有望带来全新叙事和技术。

2. 山寨币季的指标

多项指标表明山寨币季即将到来。比特币主导地位下降，山寨币表现优于比特币，其市值创历史新高。Altcoin Season 指数显示，过去 90 天内，前 50 种山寨币中超过 75% 跑赢比特币，支持山寨币季巅峰可能在 2025 年出现。

排除稳定币和包装资产后，Blockchain Center 的 Altcoin Season 指数在 12 月 2 日突破 75% 阈值，并维持一周，表明山寨币季尚未结束。

TradingView 的 OTHERS 指数追踪剔除前十大币种后的加密市场总市值，尽管过去 30 天上涨 123%，但尚未达到历史高点，仍有增长空间。

谷歌趋势数据显示，当前山寨币搜索热度已达 87，为 2021 年 5 月以来最高水平。

3. 2025 年山寨币的关键叙事

截至 2024 年，表现最好的前 50 种山寨币包括 Memecoin 如 Dogwifhat（ 2,027%）、PEPE（ 1,764%）和狗狗币（DOGE 382%）。Memecoin 或成象征，但不太可能定义 2025 年主流叙事。

BRC-20 Token 表现最佳，借助 Ordinals 或 Runes 技术，年内涨幅超 1000%。RWAs（真实世界资产 Token 化）以 717% 年增长率领先，人工智能相关 Token 增长 513%，DePIN（去中心化物理基础设施）增长 303%。

根据 Pitchbook 数据，2023 年加密领域风投为 100 亿美元，2024 年第三季度累计 71 亿美元。预计明年活动将回升至 2021 年和 2022 年水平，分别达 253 亿美元和 294 亿美元，推动下一波增长。

请注意，在山寨币季热潮中，务必避免被炒作裹挟。只有拥有强大基本面和实际应用场景的 Token 才能在下一个周期中存续。

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