周三，美国最新公布的 10 月核心 PCE 物价指数同比上涨 2.8%，虽与预期一致，但仍高于美联储 2% 的目标。这一数据进一步加剧了市场对通胀持续高企的担忧，并引发了对美联储货币政策紧缩效果的质疑。

Crescat Capital 宏观策略师 Tavi Costa 表示，美联储正面临一个棘手的政策困境。他警告称，第二波通胀的风险似乎正在酝酿。如果这一情况成真，美联储将面临艰难的选择：进一步加息可能加剧政府债务负担，而放慢加息步伐则可能导致通胀失控。

美股应声下跌，加密市场逆势上扬

面对通胀压力和美联储政策的不确定性，传统金融市场表现谨慎。美国三大股指均出现下跌。截至收盘，标准普尔指数、道琼斯指数和纳斯达克指数分别下跌 0.42%、0.30% 和 0.66%。

然而加密市场却表现出强劲的韧性。比特币价格在周三大幅上涨，突破 97,000 美元关口，以太坊涨幅超过 10%，创下数月新高。以太坊 (ETH) 上涨 10%，日内最高达到 3,687.01 美元，为 6 月份以来最高。

市值排名前 200 的代币普涨。 其中，Kadena (KDA) 涨幅居前，达 25.3%；其次是 Uniswap (UNI) 涨幅达 23.7%；PancakeSwap (CAKE) 涨幅达 22%。

目前加密货币整体市值为 3.34 万亿美元，比特币的市场占有率为 57.1%。

资金轮换，山寨币季节来了吗？

Coinglass 数据显示，以太坊 ETF 连续三日录得正向资金流入，周二净流入额高达 4060 万美元。这一趋势与比特币 ETF 的持续净流出形成鲜明对比。QCP Capital 分析师指出，市场正将资金从比特币转向以太坊和山寨币。这一现象背后，除了投资者对山寨币季节的预期外，还与以太坊本身的生态发展和衍生品市场的强劲表现密切相关。

分析师表示：「在比特币下跌之后，以太坊正在卷土重来，有迹象表明市场正在将资金流转向 ETH 和山寨币」。自 11 月 21 日跌至 0.3204 美元的低点以来，ETH/BTC 比率（衡量 ETH 相对于 BTC 的表现）已飙升超过 15%。

ETH 的上涨伴随着其衍生品市场的强烈看涨情绪。根据 Coinglass 的数据，ETH 未平仓合约 (OI) 周三创下 655 万 ETH 的历史新高，价值 233.4 亿美元，延续了过去两周的增长势头。此外，Velo 的数据显示，加密货币交易所币安、OKX 和 Deribit 的 ETH 三个月溢价（即其期货价格与现货价格之间的差距）飙升至 16%。

虽然市场普遍看好山寨币季节的到来，但 CryptoQuant 创始人兼首席执行官 Ki Young Ju 认为，由于缺乏新的散户资本，山寨币季节可能被推迟。 Ki Young Ju 说：「山寨币要想达到历史新高市值，就需要大量新资本流入加密货币交易所。山寨币市值低于之前的历史最高水平表明来自新交易所用户的流动性减少。」

该分析师总结道，山寨币应该专注于制定独立战略来吸引新资本，而不是依赖比特币的势头，但他仍然「看好」山寨币。

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