总的来说，比特币的发展前景面临着严峻的挑战，但比特币产生的技术创新仍然值得关注。例如，区块链具有更广阔的应用前景。这就像中国古代道教炼丹术一样，希望实现不朽的追求。炼丹术本身虽然意义不大，但间接导致了火药的发明，为人类科技的进步做出了重要贡献。除区块链外，与比特币相关的金融创新也层出不穷。其基本目标是探索新的应用场景，充分发挥其潜在的金融功能。代表性项目包括ICO、DeFi、NFT等等，这些技术探索的创新方向和随之而来的金融风险都值得关注。
ICO
ICO（Initial Coin Offering），即初始货币发行（IPO）概念是指区块链项目首次发行代币、筹集比特币、以太坊等通用数字货币的行为。ICO通过进一步划分资产所有权，降低投资门槛，提供更便捷的融资方式，提高市场流动性。
ICO然而，初始货币发行构建了相对完整的虚拟货币价值交换系统。ICO项目信息大多很不透明，容易造成欺诈、舞弊。大量投机公司在这一机制发明之初虚假宣传，不当牟利。许多项目在募资时仍处于概念阶段，仅靠白皮书中的区块链术语和大而无当的蓝图吸引社会投资者，概念从未变为现实。这种状况和英国工业革命时期的资本市场泡沫颇为类似，当时很多新出现的有限责任制公司仅凭一两页项目广告在街头巷尾宣传就赚的盆满钵满，导致“南海泡沫”金融危机爆发，英国发布《联合股份公司法》限制有限责任公司的注册，推动了现代上市公司审计制度的确立。
ICO代币投资高风险新项目通过网络众筹发行，本质上是一种需要严格准入的公开证券发行程序。ICO良性发展需要一系列的支持，项目主要支持实体经济的发展。法律应当明确ICO虚拟系统交易与现实经济世界之间的法律关系，实现法律责任和义务与现实世界之间的联系。对于发行和交易平台，一旦平台的资产管理交易量达到一定数额，应按照证券交易场所进行准入管理，并严格要求准入、托管、信息披露等。发行人应严格符合发行和项目管理的监督合规要求，确保投资者的资本安全和数据安全，确保项目为实体经济服务。投资者应依靠区块链的透明度，对白皮书、智能合同、代币、发行平台等进行全面的尽职调查，并在项目后期继续跟踪和关注信息披露。
DeFi
DeFi是去中心化金融(Decentralized Finance)英文缩写是集中金融(Centralized Finance)”或CeFi相对概念主要是指以加密货币价值锚定、贷款、互换等金融活动为功能目标，在以太坊等可编程公共区块链网络上建立的区块链应用项目
传统的金融活动以金融机构为核心，由中心金融机构管理和控制，无论是支付、贷款、证券投资、外汇交易、期货、期权、退出等衍生品交易。一方面，投资者需要充分信任中心金融机构；另一方面，金融机构还需要审查和筛选客户身份、资本来源、资本使用等合规事项。传统的金融交易所需要满足用户的需求KYC(Know Your Client)审查采用集中托管、挂单匹配、集中交接的集中交易模式。
所谓的分散金融，强调摆脱金融中介控制、干预和信用依赖，消除用户审查和差异待遇，利用区块链技术固定智能合同内容、交易过程记录和加密资产状态，完全实现金融媒体，让金融活动参与者可以根据智能合同的金融逻辑直接完成交易。
例如，DeFi有一种应用程序专门解决了不同代币之间的交换问题。利用套利模型，建立了两组代币组合的自动交换资产池，创建了自动做市商的代币交换模式。Compound和AAVE是以太坊平台上有影响力的加密货币贷款项目，根据货币设立贷款资本池，流动性供应商存入资本池换取资产池份额，借款人基于超额担保、浮动利率和复利利息，系统依靠代币供需比例确定贷款利率，通过清算套利、担保拍卖机制督促还款，促进不良清算，建立加密货币自动贷款市场。
Defi虚拟代币已经实现了从支付工具到杠杆融资的转变。但无论是以集中机构还是分散平台的形式出现，只要有利率定价权，提供期限不匹配、流动性转换等杠杆业务，本质上都属于金融中介机构。
支付金融创新自古以来就存在。1000年前，北宋四川的纸币交子创新也经历了类似的过程。在早期阶段，交子作为铁钱的替代支付工具，适当收取手续费，按固定比例兑换。交子只是一种方便的支付工具，没有期限不匹配和杠杆投资。在后期，一些聪明的交子店商家发现，客户存取金融货币之间存在时差。他们可以用少量的铁钱来准备交换，发行大量的交子，并利用存款的时差来贷款和投资利润。因此，交子店已从交换机构转变为信贷机构。许多交子店遵循这一趋势，导致四川交子过度发行，价值暴跌。北宋朝廷不得不进行世界历史上第一次纸币通货膨胀治理，在四川省益州市政府设立了交子，严格规定了准备金规则，明确了16家官方交子店，可以说是对信贷机构的首次准入审批。
在中华人民共和国成立初期，银行贷款中介机构也受到了宽松的监管。许多中小型银行蜂拥而至。市场竞争压力导致这些银行追求高回报，贷款业务风险上升，杠杆率上升，最终导致银行破产的大规模危机。联邦政府后来成立了美国货币监督管理局（OCC），明确商业银行准入规则。
历史上的许多案例表明，无论形式如何，如果金融创新平台实际上承担了信贷中介的职能，它都应该接受必要的金融准入管理，并在申请许可证后稳定运行。这就像最近的流行一样P2P业务，虽然声称只是一个匹配信贷需求的技术平台，但实际上承担了许多金融机构的实际功能，应作为信贷中介进行监管。
NFT
NFT，Non-Fungible Token，直接翻译是非同质化代币，指每个 NFT 是独一无二的，不可分割的，不可交换的。比特币是同质化代币，不同的比特币没有区别，可以平价交换。相反，作为非同质化代币，NFT 具有以下四个特点:不可复制、不可复制、不可复制、不可公开检查、不可证明的所有权。从这个意义上说，每个 NFT 都是独一无二的。
这个特性使 NFT 在游戏、艺术收藏、域名、虚拟资产、虚拟世界、文化代币等领域具有重要的应用价值。早期流行的密码猫游戏就是一个典型的例子，游戏中的每只数字猫都对应着链NFT唯一的代币ID与基因和不同猫的基因结合得到新的NFT一些数字猫甚至以77万元的高价出售代币。Twitter 首席执行官 Jack Dorsey 把他的第一条推文作为 NFT著名艺术家 Beeple 的 NFT 以6900万美元的高价拍卖作品。
NFT虽然名称中含有代币，但本质上是数字资产的所有权证明。例如，我们在爱奇异上看电影QQ在音乐上听音乐时，即使你付费成为会员，你也只有在一定时间内使用数字资产的权利，并NFT 就等于拥有这个 NFT 背后包含的数字资产的所有权。权属明确后， NFT 作为抵押品，在DeFi抵押贷款等平台，就像把房子作为传统金融体系的抵押品从银行借一样。
理论上讲，NFT它为数字资产确认提供了一种新的方式，前景令人兴奋，但大多数平台本身并没有权威的信用资格。在一个平台上确认NFT资产仍然可以在其他平台上重新确认和出售，导致整个交易系统无法社会化和推广。资产的所有权认定需要遵守统一的社会规则，如土地和住房的确认、二维码的编制等。这些数字资产的确认平台属于数字经济和社会的基础设施，需要建立相应的财务资格和备案程序。
简而言之，金融是一个基于信心和信息的特殊行业。它具有自然缺陷，如劣币驱逐良币、期限不匹配、投资者信息不对称等。无论金融创新的形式如何，我们都应该关注其内部风险。ICO、DeFi，NFT平台是社会信用的重要中介机构，需要建立准入制度、资格审查，提高投资项目信息披露，逐步培养创新机构的信誉。同时，现有的传统金融机构也应该创新和进取，吸收和整合这些技术要素，不断创新现有的交易模式和系统，以满足未来金融发展的需要。
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