比特币的价值走势图张明：比特币价格的简明分析框架(比特币价值知乎)

linx 2024-10-22 09:58:03

1 反映了2013年以来比特币美元价格走势的相关时间顺序。可见，自2017年以来，比特币价格走势大幅上涨，波动性强。到目前为止，比特币已经创下了2017年 12 月、2019年 6 月、 2021年 2 月的三个高点。
为了建立比特币价格趋势的分析框架，比特币的价值趋势图首先需要澄清比特币是风险资产还是风险规避资产。有些人认为，由于比特币总量固定在 2100 ，比特币具有与黄金相似的抗通胀价值。然而，如图所示，2 显示，从 2017年到 2018 ，比特币价格与黄金价格趋势呈正相关。自2019年以来，两者之间的关系已成为明显的负相关性。
由于历史上比特币与黄金价格的不稳定关系，让我们来看看比特币价格与商品价格的关系。如图所示，自2017年以来，CRB 商品现货价格指数走势之间存在明显的正相关系。
综上所述，比特币的本质更像是一种典型的风险资产。让我们来看看比特币价格与全球金融市场波动的相关性。如图所示，自2017年以来，比特币价格的变化和全球金融市场的波动（VIX 指数)呈负相关。这进一步加强了比特币对风险资产的断言。

比特币的价值走势图张明：比特币价格的简明分析框架
由于我们正在讨论比特币以美元计价的价格走势，美元作为计价货币的强弱应该与比特币的价格呈负相关。此外，美元也是一种典型的避险资产。作为一种风险资产，它也应该与比特币的价格走势呈负相关。如图所示，自2017年以来，比特币价格走势与美元指数走势确实存在明显的负相关性。
风险资产和避险资产的价格受全球流动性的影响。如图6所示，自新冠肺炎疫情爆发以来，比特币价格变化与美联储资产负债表总资产变化呈正相关，美联储总资产变化一直领先于比特币价格变化.
此外，美国长期利率的变化也反映了全球流动性和融资成本的变化。合理地说，比特币价格应该与美国长期利率的负相关。如图所示，自2017年以来，比特币价格的变化与美国 10 年期国债收益率的变化有一定的负相关性，但相关性较弱，领先的滞后关系也在发生变化。例如，在 COVID-19 爆发后比特币价格的大幅上涨似乎与爆发后 10 年期国债收益率的大幅下降有关。然而，自2020年下半年以来，美国债券收益率的复苏似乎对比特币价格没有重大负面影响。
综上所述，上述分析表明，比特币是一种典型的风险资产。由于其总供应有限，新供应逐渐下降，其价格受到需求方的影响。比特币需求主要由投机性需求驱动，因为比特币在现实世界中的应用机会很少。比特币价格作为一种风险资产，与黄金价格、全球金融市场波动、美元指数和10年期国债收益率呈负相关。
最后，值得注意的是，比特币价格与 10 年期国债收益率变化的相关性略弱，2019 年左右比特币与黄金价格走势的相关性发生了变化。