比特币(BTC)是当今世界上最具反射性的资产。美国证券交易委员会最近批准了几个比特币交易所交易基金(ETFs)的期权。一旦发行，这些期权会导致伽马压缩，类似于反射性。共同作用，这就是反射性的平方，导致前所未有的价格波动。
比特币现货 ETF 的推出已经是金融界的一个里程碑事件。在第一个月，BlackRock 和 Fidelity 的比特币 ETF 吸引了前所未有的资金流入，每个都积累了 30 亿美元——创下了 ETF 发行记录。
然而，那只是开始。真正的催化剂是这些 ETFs 引入期权交易，这可能会显著增加市场的流动性。
比特币：世界上最具有反思性的资产
金融市场深受人类行为的影响。乔治·索罗斯著名地提出了“反身性”概念，用以描述金融市场中感知与现实之间的循环关系。比特币比任何其他资产更能体现这一概念：随着其价格上涨，该资产获得越来越多的关注，进而引发更多投资，推动价格进一步上涨。
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杰出投资者如杰米·戴蒙和沃伦·巴菲特因比特币的反射性而批评它。他们认为，由于价格似乎基于感知而波动，它缺乏内在价值。但这正是关键所在：比特币是最具反射性的资产，因为其供应量真正有限，比贵金属或表现优异的股票还要有限。比特币的稀缺性使其具有根本价值。
比特币 ETF 期权和伽马 squeeze
期权交易在比特币 ETF 上为比特币的反射性添加了一层。期权赋予投资者以特定价格买卖比特币 ETF 的权利，但并非义务。当投资者预期比特币价格上涨时，他们会购买 ETF 的看涨期权。出售这些期权的机构被迫通过购买比特币或比特币 ETF 来对冲其风险敞口，从而增加对基础资产的需求。
这个过程可以产生一个被称为“伽马挤压”的反馈循环。随着比特币价格的上涨，期权卖方必须购买更多资产来对冲他们的头寸，从而增加成本。就像自然反射一样，伽马挤压放大价格波动，形成一个自我强化的循环，可能导致价格显著上涨。
历史上，比特币支持者指出其在市场周期中的波动性逐渐降低，暗示随着采用率的增长，比特币可能有一天会作为稳定的计量单位。然而，在短期内，在比特币 ETFs 上引入期权交易可能会重新引入高波动性，既提供机会也带来风险。
自反平方
第一个自反性是比特币是一种真正有限的资产。第二个自反性是比特币 ETFs 的待定期权将引入伽马挤压。随着价格上涨进一步激发乐观情绪和更积极的对冲，我们可能会看到一种累积效应，推动比特币的价格达到之前被认为不可能的水平。
随着比特币 ETF 选项的新时代展开，价格大幅上涨的可能性变得更加真实。反射平方效应正在发挥作用，我们可能很快就会见证比特币价格的完美风暴。
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