作者：Presto Research

编译：比特时代

2024年市场回顾展示了加密市场的动态全景。Memecoins主导了最佳表现榜单，而VC支持的代币则表现不佳。真实世界资产（RWA）作为关键主题的崛起，预示着将在2025年塑造市场的变革性趋势。

Presto Research的投资论点被证明具有前瞻性，准确预测了今年的几个标志性趋势，包括低流通量/高完全稀释估值（FDV）代币的疲软、比特币战略储备的重要性，以及大选后的牛市等。这些仍在演进的趋势值得我们在展望下一个市场周期时持续关注。

我们对2025年的预测反映出一个日趋成熟、蓄势待发的行业图景。主要主题包括：

• 比特币作为价值储存手段在主权国家和企业层面获得采用。
• 美国巩固其全球加密中心的地位。
• 更广泛的行业整合。

我们预计主要智能合约平台将继续取得进展，特别是在EVM兼容链、Solana和基于DAG的网络方面。以太坊将迎来反弹，去中心化交易所（DEX）将获得更大的交易量份额，NFT交易量可能反弹，并向更可持续的文化和经济应用转型。

Presto Research 2025年重点预测包括：

• 比特币突破21万美元
• 加密市场总市值扩张至7.5万亿美元
• 随着以太坊解决用户体验问题，ETH/BTC比率反弹至0.05
• Solana飙升至1000美元
• 稳定币市值达到3000亿美元
• DEX交易量超过中心化交易所（CEX）交易量的20%
• 一个新的EVM L1公链达到200亿美元市值，锁仓量达100亿美元
• 一个主权国家或标普500公司纳入比特币作为国库储备
• 加密对冲基金表现优于加密风投

第一章：引入

2024年加密行业发展迅速，充满里程碑事件。现货比特币/以太坊ETF上市、共和党全面胜利为美国加密政策带来转变、比特币战略储备法案、MicroStrategy股价上涨等事件凸显了美国在加密货币领域的思想引领地位。

Presto Research推出《从混沌到清晰：2024加密市场回顾与2025年展望》报告，回顾了2024年加密市场的关键趋势，并对2025年进行前瞻性展望。

第二章：2024年回顾

2.1 表现最佳与最差的资产

回顾市场中表现最好的和最差的资产，能够总结过去的市场动态。研究范围限定在三个主要的中心化交易所（Binance、Bybit 和 OKX），并分为新上市资产和现有资产两类。

2.1.1 "VC币"的表现不佳

表现不佳的代币往往具有较高的通胀率和较低的流通率。大规模代币解锁的负面影响已成为主导性叙事，所有市场参与者都已经深刻意识到这一点。

2.1.2 Meme热潮

散户投资者转向 Memecoins，认为其更公平。这种转变成为 Memecoins 领域繁荣的主要推动力。

2.1.3 RWA项目表现超越Meme

Mantra（OM）是表现最佳的项目之一，价格涨幅巨大。其卓越表现凸显了市场对RWA主题日益增长的热情。

2.1.4 早期收益转向去中心化交易所（DEX）

许多项目选择先在DEX上线，使得最陡峭的价格上涨往往发生在DEX上，CEX只能捕获到上涨的后期阶段。

2.2 Presto投资主题回顾

我们探讨的多个投资主题在全年都证明是相关的。以下是五篇特别经得起时间考验的研究文章。

2.2.1 抛物线式上涨即将来临的三个原因

看多论点基于全球流动性、监管友好度和低预期。自发布以来，比特币已上涨67%，宏观和政治事件的发展与论文中的设想基本一致。

2.2.2 比特币期权市场对选举日的预测

分析发现期权市场预计美国总统大选期间每日波动率将增加8%。然而，实际波动率约为4.8%，远低于预期。

2.2.3 美国战略比特币储备：影响分析

参议员Lummis提出的比特币战略储备法案（2024年BITCOIN法案）获得了广泛关注。该法案提交意味着相关讨论将会开始，立法者将寻求相关教育。

第三章：2025年预测

3.1 机构化全速推进（作者：Peter Chung）

加密货币主流化进程加速，预计体现在四个方面的发展。

3.1.1 比特币在2025年达到210,000美元

基于MVRV比率，预计2025年第三季度比特币网络的目标价值为4.2万亿美元，每个比特币210,000美元。

3.1.2 比特币“圈地运动”

预测将有一个主权国家或一家标普500公司宣布将比特币纳入其储备策略。

3.1.3 稳定币席卷全球

稳定币总市值将达到3,000亿美元，受到长期和周期性利好因素推动。

3.1.4 更多企业行动

Circle、Ripple和Kraken等知名加密货币公司预计将进行IPO。

3.2 加密货币的股票化（作者：Min Jung）

3.2.1 美国，新的加密货币之都

特朗普政府计划取消对美国注册公司发行的加密货币的资本利得税，吸引更多创新。

3.2.2 加密货币转向基本面

标准化估值框架正在重塑项目的评估方式，实现更有纪律的加密货币投资方法。

3.2.3 加密货币指数的崛起

加密货币指数产品将提供跨行业或主题的精选资产组合，类似于传统金融中的ETF。

3.3 牛市第二阶段（作者：Rick Maeda）

3.3.1 Solana将达到1,000美元

Solana从高性能区块链向深度机构化生态系统转变，机构采用激增。

3.3.2 加密货币总市值将达到7.5万亿美元

基于比特币价格和占比的逻辑更新，预计加密货币总市值将达到7.5万亿美元。

3.3.3 2025年NFT反弹

NFT月交易量将在2025年某个时候超过20亿美元，文化复兴现象值得关注。

3.4 关注基本面（作者：Jaehyun Ha）

3.4.1 以太坊反击

以太坊通过重大更新解决用户体验问题，预计ETH/BTC比率将恢复至0.05。

3.4.2 关注基于DAG的区块链

基于DAG的项目如Sui和Aptos表现出色，技术优势显著。

3.5 链上火热的二十年代（作者：Biden Cho）

3.5.1 DEX淘金热

现货DEX对CEX交易量比例将超过20%，永续DEX对CEX交易量比例将超过10%。

3.5.2 数字黄金优于黄金

比特币生态系统价值将达到比特币网络的1%以上。

3.5.3 EVM时代的回归

新的替代性EVM一层公链市值将达到200亿美元以上，TVL超过100亿美元。

第四节：结语

本报告涵盖了我们认为对2025年最相关的主题，旨在突出加密货币可以超越其作为投机主导的自我引用行业声誉的领域。

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