2024 年 11 月至 12 月初，随着山寨币市场走强，去中心化交易平台迎来新一轮发展机遇。Binance 上线了多个 DEX 原生代币，如 COW、AERO 和 VELO，这些代币表现亮眼。用户越来越习惯在 DEX 平台交易。热点快速轮动：Solana 生态的 Meme 代币热度降温后，交易活跃度转向 Base 和 BSC 链。Hyperliquid 吸引了大量资金，其 TVL 在一周内暴增 14 倍，突破 28 亿美元，跃居 Layer 1 公链第八位。

一、Hyperliquid 项目概述

项目背景：Hyperliquid 是一个高吞吐量、低成本交易的 Layer 1 区块链，区块延迟低于一秒，支持 DeFi 应用。它提供了一个专注于订单簿永续期货的去中心化交易所，并引入拍卖机制以支持新代币上市。

行业背景：市场传闻创始团队具有华尔街量化交易背景，从显著的资金流入和专业系统来看，这一说法有一定可信度。

竞争对手：Hyperliquid 专注于订单簿永续期货，在 DEX 赛道上与 Uniswap、Jupiter 竞争，同时挑战传统中心化交易所如 Binance 和 Coinbase。尽管 CEX 仍主导永续合约市场，Hyperliquid 通过创新机制和优化用户体验逐步获得显著份额。

生态数据：Hyperliquid 的 TVL 排名 Layer 1 第八，目前为 24.66 亿美元。过去七天内流入 18.7 亿美元，位居第三。DEX 总 TVL 中，Uniswap 占比 23.95%，Hyperliquid 占比 8.95%。

在链上期货交易市场中，Hyperliquid 24 小时交易量达 59.5 亿美元，累计交易量达 5328.8 亿美元。

二、生态项目

Hyperliquid 生态代币表现强劲，HYPE 一度超过 29 美元，市值超 1 亿美元的代币有 HYPE、PURR 和 HFUN，另有 17 个代币市值超 1000 万美元。

1）PURR

PURR 是第一个执行 HIP-1 标准的本地代币，市值约 2.96 亿美元，社群共识度高。

2）HFUN

HFUN 类似于 Pump.fun，附带 Telegram 交易机器人。通过 HIP-1 标准上线现货，采用荷式拍卖机制。Hypurr Fun 处于早期阶段，工具尚不完善，但有较多 Alpha 机会。

3）FARM

FARM 是首个基于 Hyperliquid 的 GenAI 游戏，通过 AI 进行生物合成。代币经济模型包括 20% 分配给 MM，80% 公平发射。费用的 50% 自动销毁，利润用于回购并销毁。

4）RAGE

Rage Trade 是 Arbitrum 上的衍生品平台，以“Delta Neutral GLP”策略闻名。核心功能包括 ETH 永续合约、全链流动性和收益保险库。RAGE 市值约 2200 万美元。

总结

Hyperliquid 已成为链上 Perps 市场的最大玩家，单日交易量高达 60 亿美元，市场规模持续增长。平台以零 Gas 费用和 0.03% 的交易手续费吸引用户，交易速度可媲美 CEX。尽管月活跃用户超过 5 万，其运营模式更接近 CEX，在去中心化特性方面仍有提升空间，引发了社区对其真正去中心化程度的讨论。

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