撰文：Victor Ramirez，Coin Metrics
编译：Luffy，Foresight News
关键要点：
- 韩国政治动荡期间再次出现「泡菜溢价」现象，比特币价格一度接近 11.5 万美元。
- 加密货币交易在交易所和资产上表现出强烈的区域性差异。
- 自年初以来，老牌山寨币链上活动大幅增长，尤其是亚洲市场交易活跃的代币。
介绍
尽管加密货币本身无国界，但其交易活动受区域性和法规影响显著。本文探讨韩国市场的案例，分析加密货币交易的区域性和地理特征，并提供山寨币链上活动的最新状态。
资本管制与泡菜溢价
「泡菜溢价」指韩国加密货币价格高于全球参考价的现象，主要由严格的资本管制和监管导致。韩元资本管制限制了法币进出韩国交易所，只有韩国国民或持有居民证的外国居民才能交易。银行转账的延迟也阻碍了套利机会。
2017 年底，泡菜溢价首次引起关注，当时市场交易量稀少，价差较大。2021 年牛市中，泡菜溢价再度出现，但程度较小且频率较低。2022 年 12 月，韩国总统宣布戒严后，泡菜溢价再次恢复，比特币价格一度接近 11.5 万美元。
加密货币交易的区域性特征
交易所的区域性
尽管区块链无需许可，但加密货币交易所必须遵守当地法规。因此，交易活动集中在几个地理区域。例如，韩国交易所 Bithumb 和 Upbit 的交易量在东亚时段最高，而美国交易所 Coinbase 和 Kraken 则更依赖于美国时段。
资产交易的区域性
大多数资产交易活动集中在欧盟/美国时段，如比特币、以太坊和 USDC。Ripple、Tron、Stellar 和 Cardano 在东亚时段表现更好，尤其受到韩国用户的青睐。
链上活动：老牌山寨币的复兴
2024 年初，XRP、TRX、ADA 和 XLM 等老牌山寨币价格上涨，链上活动也显著增加。这些代币在东亚地区交易活跃，部分被 SEC 视为证券。
结论
本文展示了加密货币市场在全球范围内的不同表现。严格的地方法规导致价格扭曲，时区分析揭示了市场对特定资产的偏好。了解各地市场的细微差别有助于推动加密货币的全球采用。
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